大类资产配置周报：稳经济的政策着力“减负”

5年期LPR利率下调15个基点，，首套房贷利率下限下调20BP，上海市卫健委表示，全市16个区全部实现了社会清零资产配置顺序:大宗>货币>股票>债券

宏观新闻评论

经济数据:4月份，工业增长同比下降2.9%，社零同比下降11.1%，1—4月份固定投资同比增长6.8%。

重要新闻:《求是》发表国家领导人重要文章《正确认识和把握我国发展的重大理论和实践问题》，央行，银监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，全国政协召开促进数字经济持续健康发展专题协商会，5月份5年期LPR下调15BP，上海市卫健委介绍，全市已有16个区实现了社会清零。

资产绩效审查

人民币资产继续上升本周沪深300指数上涨2.23%，沪深300指数期货上涨1.97%，焦煤期货本周上涨3.48%，铁矿石主力合约本周上涨2.92%，股份制银行理财预期收益率1.92%，余额宝7日年化收益率下跌2BP至1.74%，十年期国债收益率下跌2BP至2.79%，而活跃的十年期国债期货本周下跌0.38%

资产配置建议

资产配置顺序:大宗>货币>股票>债券4月份的经济数据不仅反映了疫情对经济增长的影响，也反映了对财政收入的影响考虑到稳增长的政策目标，市场预期下半年实际GDP同比增速应升至6%以上目前可以肯定的是，基建投资的加速是一个重要的抓手此外，市场也更关注宏观政策能否推动房地产投资触底，促进消费释放从近期货币政策对短期贷款利率的影响，首套房贷利率下限的调整，五年期LPR利率的下调以及财政政策加大津贴和退税力度来看，我们认为增量宏观政策将从对企业和居民的补贴转向减负，这一方面将增加财政政策的杠杆，另一方面有助于释放经济实体的真实需求我们认为，从下半年经济增速和通胀预期来看，中国仍具有全球比较优势，继续看好人民币资产，暂时维持通胀和对冲两条配置主线

风险:全球通胀上升过快，流动性回流至美国债务，全球新冠肺炎疫情的影响已经扩大。