东软集团600718季报点评：汽车电子持续发力2022年度有望实现快速增

事件:2022年4月28日，公司发布2021年年报和2022年一季报，分别实现营收87.35亿元和12.78亿元，实现归母利润11.73亿元和—3000万元，扣非后净利润为0.35亿元和—0.67亿元点评:继续看好软件定义汽车趋势下公司大车整体业务布局东软汽车业务根据软件定义汽车的发展趋势紧密布局，形成了由汽车电子解决方案业务总部，高级产品事业部，网络安全事业部和东软睿驰组成的大汽车板块它可以为客户提供从硬件，基础软件，应用软件到车云集成平台的解决方案是国内少有的集汽车电子软硬件能力于一体的一级企业新签单首次突破100亿，汽车电子板块持续向好回顾2021年，公司自主软件，产品和服务新签合同首次突破100亿，收入规模持续扩大分板块来看，智能汽车互联收入yoy+32.48%，智慧城市收入yoy+13.79%，医疗健康板块收入yoy+7.56%收入占比方面，智能汽车板块进一步提升至39.02%，未来有望进一步提升，盈利能力方面，汽车电子板块盈利能力进一步提升，从18.96%提升至20.88%，其他板块略有下滑，如果不考虑去年东软睿驰手表发布的影响，该公司的智能汽车板块将增长近50%该公司的产品包括智能驾驶舱产品，全球导航平台，T—Box/5G Box，车路协同C—V2X，AR—HUD等产品我们与众多国内外汽车厂商建立了长期合作，积累了大量的在手订单，新收购的汽车厂商定点订单创新高，并伴伴随着汽车智能化2022年新年天气，预计保持增长趋势根据公司2021年年报，对2022年的经营计划给出了一定的预测2022年，公司计划实现营业收入96.2亿元，预计增长10%营业成本70.9亿元，预计增长10%，期间费用21.7亿元，预计下降1%扣除运营成本和期间费用后为3.6亿元，较2021年同口径数据上涨1233.3%根据公司发布的2022年一季报，公司营收达12.78亿元，同比增长8.89%鉴于东软睿驰去年年底发布声明，若扣除东软睿驰去年同期的营业收入，公司2022年一季度营业收入同比增长25.55%，实现较高增长此外，过去几年公司逐步释放了部分仍处于亏损阶段的潜在子公司，子公司亏损对公司整体盈利能力影响较小一季度公司少数股东权益为—0.2亿元，去年为—0.3亿元，亏损收窄因此，我们预计公司的年度盈利能力将显著改善投资建议:受疫情和原材料波动影响，全球汽车销量较之前预期有所下降将公司22/23盈利预测由4.5/5.9调整为364/4.76亿元风险提示:汽车智能化，网联化不及预期，公司技术迭代不及预期，汽车核心缺失影响产业链增速